医疗公司，正在排队给AI半导体送钱

一批医疗领域的上市公司正投入数亿元资金，获取投资AI及半导体公司股权的机会。

九安医疗凭借“医疗主业+科创投资”的双轨模式取得成功后，近期，动脉网观察到鱼跃医疗、明德生物、英科医疗、亿帆医药、特宝生物等医疗上市企业，集体认购了专注于AI和半导体行业的基金份额。

近期完成募资的多支知名基金背后，均能看到医疗上市公司的身影，例如高榕长赢基金和砺思资本的新基金。这些医疗企业正试图成为AI及半导体行业的股东，以分享跨领域的增长红利。

上市医疗公司关注AI和半导体领域的投资机会并非个别现象。一位一线医疗投资人向动脉网透露，近期有更多医疗上市公司认购了将AI和半导体列为财务投资方向的基金，旨在获取跨赛道的收益，而对医疗领域的投资出手则更为审慎。

医疗上市公司为何集体成为AI、半导体等新兴行业基金的有限合伙人（LP）？现在投资AI、半导体、商业航天等新兴赛道，是否是恰当的时机？

九安树立榜样，医疗LP开始重新选择GP

医药企业投资AI、半导体等新兴行业，九安医疗为同行树立了良好范例。

凭借在科创投资领域的早期布局，九安医疗抓住了此轮AI浪潮，其投资组合中包含了月之暗面、沐曦股份、阶跃星辰、正行创新等明星项目。科技资产估值的提升直接反映在利润表上，该公司2026年上半年净利润同比增长233.66%。

对众多医疗上市公司而言，九安医疗的案例表明：科创投资有可能成为第二增长曲线。

在此示范效应下，过去更偏爱医疗健康垂直领域GP的上市公司，开始将触角延伸至新兴科技产业。

鱼跃医疗是这一投资偏好转变的代表。这家长期深耕医疗赛道的LP，近期连续两次出手认购科技基金份额：首先由鱼跃香港出资9490万港元，认购CFTC Summit Fund SPC旗下CFTC Paragon SP、CFTC Paramount SP的A1类股份，投资方向为全球PE至IPO阶段项目，涵盖人工智能、半导体芯片、集成电路。

一个月内，鱼跃医疗又宣布，拟以不超过5亿元认购嘉兴聚源曜辉股权投资合伙企业份额，基金管理人为中芯聚源。尽管此次认购基金的公告中，投资方向表述为“医疗器械及相关科技”，但该基金的背景值得关注。中芯聚源由中芯国际与资深投资团队共同发起，管理资产规模超过330亿元，投资标的覆盖集成电路全产业链。

依托国内芯片龙头，鱼跃医疗此次认购显然不仅着眼于医疗器械投资，更瞄准了半导体产业。芯片本就是鱼跃多款家用医疗器械的核心元器件，布局半导体，既是为供应链安全增添保障，也是在为“硬件+软件”的健康管理生态提前布局。

英科医疗则选择了另一条路径：利用充裕的现金流购买入场券。根据弗若斯特沙利文数据，英科医疗自2022年起连续四年位居全球一次性手套销量第一；疫情期间业绩爆发后，公司已习惯用闲置资金担任LP，先后出资云启资本、嘉御资本、前海母基金、济峰资本、融玺创投、博华资本、国悦君安资本等机构，投资方向以医疗为主。

变化发生在AI叙事升温之后：实际控制人刘方毅认为，AI技术革命会进一步拉大财富差距。于是，由刘方毅实际控制的英科医疗、英科再生相继通过担任LP的方式，与“新科技”站在同一阵营。

也有企业以家族式方式重仓AI基金。以长效干扰素为核心产品的特宝生物，2026年以自有资金1亿元参与认购砺思星深份额。这家企业关注AI基金的契机或许与“创二代”有关。特宝生物披露，实际控制人杨英之子蓝柏林也以自有资金2亿元出资，成为砺思星深的有限合伙人，并深度押注砺思创投。年轻“二代”的科技视角，或许是特宝生物投向AI的原因之一。

还有企业在主业承压时通过投资寻找出路。亿帆医药出资1亿元成为高榕资本LP的时间点，恰逢公司增长换挡：2026年上半年归母净利润同比下滑约三分之一。对这类公司而言，将部分闲置资金投入新兴科技基金，有望获得可观的财务回报。

不难发现，在选择GP方面，国内上市医疗公司更偏爱头部基金。跨赛道投资意味着医疗企业失去了利用产业认知判断项目的优势，因此它们几乎将所有信任押注在GP身上。因此，医疗企业在选择GP时，仍然看重产业资源、品牌、退出历史等因素。

医疗企业斥资1亿元购买一张硬科技门票

展望未来，一批医疗上市企业或许会成为国内AI、半导体公司背后的股东：既有机会分享两大高景气赛道的成长红利，也可能借此推动国内医疗产业链向智慧化方向升级。

AI与医疗产业的结合仍有巨大想象空间，这也是部分医疗上市公司出资参投AI、半导体基金时所看重的核心逻辑。

其中，出手最为大方的鱼跃医疗，已将AI列为代谢管理、呼吸治疗等重点产品的研发方向。鱼跃医疗透露，公司正朝着两个方向集中投入研发资源：一是将CGM应用打造为代谢管理领域的AI智能平台；二是推出第四代智能呼吸机，并搭载AI智能体。

近年来，鱼跃医疗已陆续落地多个“AI+医疗”创新成果，包括穿戴医疗设备R3健康戒指、便携呼吸机Pocket系列、新一代智能AED HeartSave HP随身系列及myPAD系列，持续构建“硬件+软件”的健康管理生态。

可以说，AI已成为鱼跃医疗升级产品竞争力的关键抓手；通过认购基金入股一批顶尖AI公司，也有望带来更多产业协同与合作机会，反哺其产品迭代与场景落地。

以手套等耗材为主业的英科医疗，同样重视AI应用。有员工透露，董事长刘方毅无论在大型会议还是小型研讨会上，都会反复强调AI技术的重要性。目前，英科医疗已将AI应用于智能质检、物流与供应链、营销和客服等多个业务场景，推动相关业务从“人工主导”走向“智能驱动”。

由此可见，医疗上市公司布局AI、半导体，已不仅仅是财务层面的“追热点”，而是试图用资本换取技术入口，用AI重构研发、生产、质控与服务链路。上市医疗公司通过认购基金，有机会将外部技术用于提升产品竞争力和经营效率，在智慧医疗转化中抢占先机。

多数医疗LP仍未转向

当AI、半导体等硬科技成为医疗上市公司跨界布局的热门方向时，动脉网采访发现，也有医疗上市公司选择回到能力圈之内：不追逐概念，只筛选与主业协同、且能够形成利润贡献的投资并购机会。

多数医疗上市企业仍将筹码押注在医疗赛道。九州通、片仔癀、泰格医药、春立医疗近年相继出资参设基金，方向依然聚焦创新药、医疗器械，以及与医疗相关的科技领域。

但投资新兴科技产业，并不意味着稳赚不赔，九安医疗的成功也难以简单复制。有业内人士提醒，当前AI、半导体等科技资产估值已处于高位，“科技估值与2020至2021年的创新药相似，正在接近阶段性顶部；一些综合基金甚至已经开始收缩科技仓位。因此，此时加大科技投入，未必是重现九安医疗那样最佳窗口的时机。”

投资没有标准答案，对医疗上市公司而言，无论跨界还是聚焦，真正值得出手的，仍是那些看得懂、管得住、退得出，并最终能增厚主业价值与股东回报的机会。

参考资料：

烧钱换能力，老员工经验作废！一线Agent厂商、用户经验亲述：抛弃技术驱动，巨额投入如何不打水漂？——AI前线

鱼跃医疗投资者交流会

本文来自微信公众号“动脉网”（ID：vcbeat），作者：杨雪，36氪经授权发布。